威华股份(002240)

事件：非公开增发获证监会审核通过

公司非公开增发募集资金 6.58 亿元，扣除发行费用后用于：1）增资控股万弘高新 60%股权，用于投资“年综合回收利用万吨废旧磁性材料生产线建设升级改造项目”；2）增资控股致远锂业 70%股权，用于投资“年产 2万吨氯化锂、1 万吨电池级单水氢氧化锂及 1 万吨电池级碳酸锂项目”。非公开发行申请获得证监会审核通过。

锂：锂盐项目处于建设期，土地和环评手续齐备

公司目前持有致远锂业 51.22%股权（16 年年报数据） ，致远锂业在建年产 2 万吨氯化锂、1 万吨氢氧化锂和 1 万吨碳酸锂项目，建设期 2 年，用地手续和环评手续已齐备，建成投产后预计实现年收入在 22 亿元， 净利润 2.5 亿元。盛屯集团控制的子公司奥伊诺矿业拥有 2 项探矿权（氧化锂资源量 37 万吨），未来致远锂业拟从奥伊诺矿业采购锂辉石时，盛屯集团及其实际控制人将无条件同意威华股份收购其持有的奥伊诺矿业权益。

稀土：磁材回收项目一期已进入试生产

公司目前持有万弘高新 51%股权（2016 年年报数据） ，用于废旧磁材回收稀土项目，项目产能 1.2 万吨，达产后预计年产稀土氧化物 2041 吨，年收入在 6 亿元，年净利润在 0.89 亿元。目前项目一期 0.6 万吨处于试生产状态，未为随着项目一期正式生产，盈利能力进一步增强。

投资建议

不考虑增发预计 17-19 年 EPS 分别为 0.06， 0.10 和 0.33 元，对应 PE分别为 282、153 和 48 倍，随着公司锂和稀土业务产能释放及公司盈利增长水平，维持公司“买入”评级。

风险提示：项目进度低于预期；