艾迪精密(603638)

公司公告：公司发布半年报，2017年上半年实现营业收入3.07亿元，同比增长56.23%；实现归母净利润6810万元，同比增长80.23%；实现扣非归母净利润6678万元，同比增长78.46%；基本每股收益为0.4038元，同比增长41.09%。报告期内，公司业绩增长迅猛，下游工程机械的持续复苏带动上游配件的高景气，公司业绩增长迅猛，全年业绩向好。

工程机械复苏叠加设备配锤率提升，公司破碎锤业绩增长迅猛。中国经济的快速发展，城市改造拓展迅猛，基础建设持续投入，带动了挖掘机的销售。2017年上半年，挖掘机械产品共计销售75069台，比2016年同期增长100.5%。挖掘机的销售带动了液压破碎锤的市场需求。同时，国内挖掘机配锤率空间大，2006年配锤率仅为6.2%，2016年配锤率超过20%。工程机械的复苏叠加配锤率提升，公司破碎锤业务放量、业绩上涨。

加大市场营销力度，采取差异化竞争，液压件市场持续开拓。公司液压件售后市场方面，公司以品牌建设为基础，通过提升渠道和经销商的团队管理和市场运作水平，扩大市场销售份额；主机市场方面，通过进一步加强与知名工程机械主机制造商的合作，建立和完善终端销售服务网络，增加大客户数量；出口市场方面，通过产品定制及服务吸引客户、产品策划引导客户，增加海外销售客户，以分散贸易政策风险。

盈利预测与投资建议：工程机械的持续复苏，下半年基建和房地产投资仍将维持高位，下游继续高景气，公司破碎锤和液压件受上游拉动持续向好，我们预计公司2017-2019年EPS为0.78/1.01/1.33元，给予“买入”评级。

风险提示：基建、房地产投资大幅下滑；市场竞争加剧；系统性风险。