移为通信(300590)

业绩稳定增长，产销同步扩张。公司发布2017 年上半年业绩报告，营收1.42 亿元，同比增长21.12%，归母净利润4421 万元，同比增长14.09%，EPS 为0.29 元，同比减少10.72%。毛利率59.24%。公司业绩稳步增长，主营业务产销规模同步扩张。在车载物联网领域，公司的产品有较强的竞争力，处于业内领先。

物联网站上风口，车联网加速启动。2017 年始，全球物联网行业如火如荼，工信部发文大力建设物联网基础设施；公司主营业务所处车联网行业更是蓬勃发展，据GSMA 预测，2018 年车联网行业规模或超千亿。随着LTE-V2X 标准的冻结，我国车联网发展也将进入快车道。

产品竞争力强，得到国内外普遍认可。公司以车载追踪产品为主，是国内外M2M 产品主要供应商之一，具备六大系统核心技术，涵盖通信系统、卫星定位系统、处理系统、传感器系统、控制系统到电源管理系统，具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力和无线M2M 终端设备的软件开发能力。在国内外市场拥有良好品牌形象，为后续市场发展奠定了基础。

公告收购芯讯通，目标跻身全球无线通讯模块龙头。公司公告着手收购芯讯通67%的股权，芯讯通为全球无线通讯模块龙头，研发实力强劲，若收购成功将大大增强公司的研发实力，扩充公司在国内市场的份额，并一举成为全球领先的物联网无线通讯厂商。芯讯通16年营业收入8.15 亿港币，毛利率14.5%。若收购成功，业绩并表后将大幅增厚公司业绩。

盈利预测及投资建议：公司将持续扩大嵌入式M2M 终端设备应用领域，加大研发投入，拓展产品系列，扩大市场份额。预计公司2017年-2019 年净利润分别为1.16 亿，1.29 亿，1.44 亿元，当前股价对应动态PE 为42 倍、38 倍和34 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：收购芯讯通结果不及预期；车联网发展不及预期。