欧菲光(002456)

报告摘要：

事件：

公司发布2017 年半年度报告，2017 年上半年实现营业收入151.2 亿，同比增长37.28%；实现归母净利润6.2 亿，同比增长68.69%；实现EPS 为0.23 元，同比增长60.06%。

点评：

智能手机进入微创新周期，光电平台龙头率先受益。公司主营产品为触摸屏及触显全贴合模组、摄像头模组、指纹识别模组以及智能汽车产品与服务，涵盖触控显示、光学产品、生物识别及智能汽车领域，为国内消费电子龙头企业。2017 年上半年，公司摄像头模组业务稳健增长，双摄模组订单快速提升，光学产品实现66.34 亿，同比增长101.66%，推动收入快速增长；触显业务实现52.94 亿元，夯实公司营收增长基础；传感器业务实现营收29.54 元，同比增长15.94%，规模效应下毛利率同比提升3.78 个百分点，增长潜力十足。未来随着智能手机微创新不断的发展趋势，公司有望借力全面屏、双摄像头、OLED及隐藏式指纹识别及汽车电子等优势布局，继续维持高速发展态势，成为全球领先的光电业务平台企业龙头。

光学光电+汽车电子双轮驱动公司高速成长。在智能手机领域，公司已形成以摄像头+触控显示+指纹识别三大板块业务，具备行业核心竞争力，且客户供应体系强大，下游客户皆为智能手机优质一线客户；智能汽车领域，公司内生外延打造闭环生态系统，潜力十分巨大。全面屏时代即将来临之际，公司有望借助触控显示、微摄像头和指纹识别等领域的领先布局，带动公司新一轮的快速增长。

维持“买入”评级。我们看好公司作为光学光电平台龙头的发展战略，我们预计公司2017-2019 营业收入为414.56、551.36、716.77 亿元，净利润12.56、20.40、30.43 亿元，EPS 分别为0.46、0.75、1.12 元。维持买入评级。

风险提示。公司项目推进不及预期。