金证股份(600446)

证券IT 平稳发展，其他IT 业务推进顺利。证券IT 业务，上半年平稳推进，在创新业务上有所突破，比如打造“基于登记和簿记的清算平台”，实现全业务、多批次清算；应用Spark、Hadoop 等创新技术大幅提升清算性能等。资管IT 业务，推出创新型产品 “统一登记平台”、 “综合资金服务平台”等系统，新增中国银行、申万宏源证券等多个金融机构项目案例；在行业拓展上新增外贸信托、平安人寿等多个信托、保险等资管行业大型项目案例。综合金融IT 业务，新增江西联合登记结算有限公司、北京金马甲产权网络交易有限公司2 家客户。科技金融IT 业务，公司的iWeLan 平台引入了平安银行、红塔基金、安信基金等合作机构。

非公开发行项目过会，加快推动“回归金融IT”战略。此次非公开发行拟募集资金10.8 亿元，其中金融业新架构业务1.38 亿元、互联网金融数据中心5.29 亿元、证券业务私有云2.73 亿元、资管业务私有云1.40 亿元。非公开发行项目主要致力于公司金融IT 业务发展，强化公司技术与产品创新，加速推动公司“回归金融IT”战略。

业务模式转变顺利，成长空间逐步打开。公司业务模式从“软件+服务”的1.0 模式，往“云平台+流量收费”2.0 模式转变，并进一步往提供众筹、P2P、移动支付、投资顾问、理财产品销售等“金融产品及服务+云平台+流量收费”的3.0 模式延伸。业务模式转变不仅改变公司商业模式，而且拓展业务成长空间。 投资建议：预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.36/0.48/0.67 元，对应PE 约为 49.99/37.70/27.13 倍，给予“增持”评级。

风险提示：业务发展不及预期