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统计局8月27日公布，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增长21.2%，增速比1-6月份放缓0.8个百分点。

主要观点

7月工业企业利润总额再次回落

7月全国规模以上工业企业实现利润总额6143亿元，前值7289亿元，并且低于5月水平。同比增16.5%，前值19.1%，增速和绝对值都表现较差。但是需要注意的是，经济体中最稳定的依然是外商企业和私营企业。7月外商企业的利润有所增加，从6月的1533亿元增加到7月的1551亿元。私营企业利润录得2274亿元，和上月2276亿元相差无几。国有企业利润下降超过300亿元，股份制企业利润下降超过1300亿元。从分项来看，7月份规模以上工业企业实现主营业务收入10.4万亿元，低于6月11.7万亿元；发生主营业务成本8.8万亿元，低于6月9.9万亿元；7月份主营业务收入利润率为5.97%，低于6月份的6.34%。数据表明经济依然缺乏活力。

电热气水行业继续向好，采矿业制造业利润下降

7月电热气水行业利润总额上升到422亿元，超过6月的358亿元。采矿业和制造业利润分别下降至359亿元和5361亿元，6月分别为402亿元和6528亿元。采矿业中所有细项的主营业务收入全部下降，总体营业收入从5050亿元下降到4517亿元。制造业的主营业务收入较6月份增长超过1000亿元，录得10.44万亿元。农副产业、食品、纺织等制造业主营业务都有所上升，黑色有色类金属制造业也表现较好。需要再次强调的是电力行业的主营业务收入的增加表明目前经济整体较为平稳。

数据疲弱，经济仍处在蓄势阶段

7月工业企业利润数据较差，与7月相关数据表现较为一致，唯一值得注意的就是电热气水行业的不断复苏。从目前的情况来看，7月的固定资产投资主要受地方固定资产投资完成额下降的影响，故而间接的造成了工业企业利润的下降。受最近商品期货行情的带动，8月的数据表现或许会向好。但是我们依然维持短期不会有较大刺激政策出台的判断，同时认为货币政策也依然保持中性稳健。