聚光科技(300203)

核心观点：

公司非公开发行获证监会核准批复，定增7.3亿补充流动资金

公司公告非公开发行获证监会核准批复，公司之前于2016年8月29日发布定增预案，拟以24.45元/股向李凯（王健母）、姚尧土（姚纳新父）增发不超过3000万股，募集不超过7.34亿用于补流。发行完成后实际控制人仍为王健及姚纳新。由于公司2017年7月实施了2016年度权益分派，发行数量对应调整为不超过3018.5万股，发行价格调整为24.3元/股。

实验室仪器快速发展，水务领域布局广拿单实力强

受益于安谱实验2016年8月纳入合并报表范围，公司上半年实验室仪器板块同比大增103%，板块营收占比提升至30%，成为公司利润增长的重要驱动。继收购鑫佰利、三峡环保后，公司于去年收购哈尔滨华春55%股权，今年6月其分别与河钢股份邯郸分公司、邯郸钢铁签订工业废水处理站提标改造及水运营管理项目，合同金额合计1.53亿，标志着公司在工业水领域布局的持续推进。

并购布局PPP领域，在手订单充足业绩增长可期

近年来公司多次并购布局水利水务智能化、水治理等业务，将其与公司原有的环境监测业务进行结合，实现公司向环境综合服务平台转型。近日牵头与江苏华麒建设和北京鑫地园林组成的联合体中标淄博14亿高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP，在手订单充足，业绩高增长可期。

内生增长动力足，建议关注增发进程，维持“买入”评级

暂不考虑增发，预计2017-2019年EPS分别为1.15、1.48和1.82元，按最新收盘价对应PE分别为28、22、18倍。受益于垂改政策稳步实施，公司环境监测业务增长迅速，中标多个环境生态治理PPP为业绩增长添动力，公司7.3亿定增已获得证监会核准批复。建议密切关注增发进程，维持“买入”评级。

风险提示增发进度低于预期，订单落地不及预期。