领先的笔记本电脑键盘零组件供应商
传艺科技:领先的笔记本电脑键盘零组件供应商
传艺科技主要产品为笔记本电脑键盘薄膜开关线路板(MTS)、触控板(TouchPad)、按键(Button)以及相关 FPC 产品。近五年公司营收稳步增长, 17 年上半年实现合并收入 2.84 亿元,同比增长 14.02%,其中 MTS与 Button/TouchPad 产品贡献了 80%左右的收入。
MTS 市场稳步发展, B/T 和 FPC 产品增长迅速
目前公司是全球主要的 MTS 供应商之一,全球市占率保持较高水平,业务收入稳步增长。笔记本电脑触控板和按键业务自 2010 年左右开始布局,投产后业务增速迅猛。同时,公司的 FPC 业务增速较快,同时毛利率较高, 是公司今后几年的主要增长点之一。
募投产能陆续开出,助力公司未来中长期成长
全球笔记本电脑市场规模将由于“量波动、价提升”而保持稳步增长。公司拥有 MTS 龙头地位和高端客户资源, 上市募集资金主要投向 MTS 和FPC 扩产项目,募投项目投产后将会进一步支撑公司业绩的快速增长。同时, 公司收购键盘厂商 OKN 后,在键盘业务上也将逐步发展。
盈利预测与评级
随着公司募投项目的逐步投产以及键盘业务的发展,公司业绩将持续增长。我们预计公司 17~19 年 EPS 分别为 0.67/1.09/1.73 元/股,按照最新收盘价计算对应 PE 为 45.55/28.18/17.65 倍,给予“买入”评级。
风险提示
行业景气度下滑的风险;原材料价格大幅上升的风险; 新产品渗透不及预期风险; 募投项目达产不及预期风险;募投产品价格快速下滑风险。
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