近期投资策略看点:简评中国8月制造业PMI指数及消费复苏
国家统计局近期公布了中国经济先行指数, 8 月制造业 PMI指数再次回升至 51.7,好于预期的 51.3,以及较 7 月的51.4 进一步提升,已经连续第 13 个月保持在枯荣线上方。8 月制造业 PMI 指数回升,并达到年内次高,显示经济比预期表现更为强劲。从企业类别来看,今年大中型企业整体业务运营要好于小型企业,说明供给侧改革成效显现,行业集中度以及大企业的竞争优势逐渐出来。分项上看,8 月制造业 PMI 数据有几个值得关注的点:
新订单指数好于新出口订单指数,代表内需增速扩大;
新订单指数和产成品库存指数差值在扩大,显示企业库存继续下降;
采购量指数、生产指数、新订单指数纷纷扩张环境之下,而原材料库存指数和产成品库存指数在下降,显示企业显得较为保守,不敢大规模补库存,而是在被动去库存的周期内;
原材料购进价格指数增速快于出厂价格指数增速,表明上游成本增速持续快于产成品价格的增速,本轮国家供给侧改革使得上游企业利润大幅提升,而中下游企业的利润受到挤压。供应商配送时间指数显示中下游企业的接货意愿正在逐步下降。除非下半年内需外需进一步提升,使 PPI 产成品价格指数的增速成功向CPI 通胀指数传导,不然上游原材料价格的增速将难以维持
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