国家统计局近期公布了中国经济先行指数， 8 月制造业 PMI指数再次回升至 51.7，好于预期的 51.3，以及较 7 月的51.4 进一步提升，已经连续第 13 个月保持在枯荣线上方。8 月制造业 PMI 指数回升，并达到年内次高，显示经济比预期表现更为强劲。从企业类别来看，今年大中型企业整体业务运营要好于小型企业，说明供给侧改革成效显现，行业集中度以及大企业的竞争优势逐渐出来。分项上看，8 月制造业 PMI 数据有几个值得关注的点：

新订单指数好于新出口订单指数，代表内需增速扩大；

新订单指数和产成品库存指数差值在扩大，显示企业库存继续下降；

采购量指数、生产指数、新订单指数纷纷扩张环境之下，而原材料库存指数和产成品库存指数在下降，显示企业显得较为保守，不敢大规模补库存，而是在被动去库存的周期内；

原材料购进价格指数增速快于出厂价格指数增速，表明上游成本增速持续快于产成品价格的增速，本轮国家供给侧改革使得上游企业利润大幅提升，而中下游企业的利润受到挤压。供应商配送时间指数显示中下游企业的接货意愿正在逐步下降。除非下半年内需外需进一步提升，使 PPI 产成品价格指数的增速成功向CPI 通胀指数传导，不然上游原材料价格的增速将难以维持