事件：

8 月中国外汇储备 30915.3 亿美元，较上月增加 108 亿美元，环比增长0.35%。 8 月 SDR 口径的外汇储备为 21873.14 亿 SDR，较上月21884.02 亿 SDR，环比减少 0.05%。黄金储备保持在 5924 万盎司，与上月持平。

点评：

美元指数冲高回落，非美货币升值脚步放缓， 8 月汇率变动带来的外汇储备估值效应减弱，本次外汇储备的增长基础更为坚实。 美元指数由 8月 1 日的 93.0739 下降到 9 月 1 日的 92.8562，贬值 0.23%。外汇储备的另一大组成部分欧元币值变动也较小，欧元兑美元汇率 7 月 31 日为1.1841，而 8 月 31 日为 1.1909，升值 0.57%。经过测算， 8 月由于汇率变动为外储带来的估值效应为 4 亿美元左右，对外储的拉动作用较 7 月大幅减弱。

外汇储备主要投资资产美债收益率下跌显着，资产价格有所上升，推动外汇储备规模继续上升。 根据美国财政部公布数据， 6 月中国持有美债资产 1.15 万亿美元，约占外汇储备资产的 37%。 8 月底， 5、 10 年期美债收益率 1.7%、 2.12%，较 7 月底分别下跌 14bp， 18bp，美债资产价格上升有助于美元计价外汇储备资产增加。

逆周期因子影响下，人民币大幅走强减缓资本项目流出。 从 7 月中旬开始，美元兑人民币汇率一路下行，人民币持续走强，人民币兑美元 8 月累计升值约 2.1%，创出 2005 年 7 月以来最大单月升幅。在资本管制加强叠加逆周期因子的影响下，人民币连续升值，贬值压力已大为消退，资本流出延续放缓步伐，助推外汇储备七连涨。

结售汇逆差收窄趋势持续，预计外汇储备近期继续稳中有升。 1-7 月银行结汇、售汇累计值为 9002.65 亿美元和 10095.95 亿美元，同比增长 7.43%、 -3.24%。结售汇差额累计值由去年同期的-2054.73 亿美元变为今年的-1093.30 亿美元，结售汇差额大幅缩减。 7 月份代客远期结汇、售汇、结售汇差额分别同比增长 129.97%、-39.18%、 132.74%，未来结售汇逆差收窄的趋势仍持续，显示居民和企业结汇意愿加强。在美元持续走弱、 8 月以来世界政治动荡的背景下，中国为资本创造了相对和平的环境，人民币贬值预期消除，结售汇逆差收窄，预计外储未来仍保持稳中有升的态势。