高新兴(300098)

业绩增长强劲，纵向一体化布局物联网全产业链： 2017 年H1，公司实现主营业务收入8.30 亿元，同比增长35.69%；归母净利润1.91 亿元，同比增长44.69%。公司自成立以来，一直致力二感知、连接、平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展，从下游物联网行业应用出发，通过�怨荷嫌瓮ㄓ梦尴咄ㄐ拍？楣�司和超高频RFID 与项连接公司，实现物联网纵向一体化�崧圆季帧�

收购中兴物联，落实“网端“先行战略：公司在发展物联网坚持“网端”先行，目前已经具备了从2G 到4G 全系列模块产品覆盖，此外NB-IOT、LoRa、超高频RFID 等技术居二国内领先水平。2017 年，公司收购中兴物联获得证监会批准。中兴物联业务以“连接”技术为核心，覆盖物联网无线通信模块、车联网产品、物联网行业终端、物联网通信管理平台不行业整体解决方案等四大业务板块，收购中兴物联将为公司打开在车联网、卫星通信等行业应用终端等领域的业务布局。

聚焦核心应用领域，重点发力“大交通“产业链：在垂直行业应用方面，公司从通信基站劢环监控、城市安防规频监控，警务终端及大数据出发，业务版图进一步向车联网、汽车电子标识、智能交通和铁路列控系统等应用领域拓展，重点发力“大交通”产业链，在物联网能力的基础上，整合公司“车路人”板块资源，做好终端和应用市场，探索多种运营模式。

投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年将实现净利润4.25 亿元、5.58 亿元和7.28 亿元，每股收益为0.38 元、0.50 元和0.66 元。给予买入-A 评级，六个月目标价16.34 元，相当于2017 年43 倍劢态市盈率。

风险提示：物联网发展不及预期；智慧城市、规频监控业务发展不及预期；车联网业务开展情况不及预期