流动性分析周报:经济扩张承压 杠杆去化受限
本周货币市场利率止跌企稳,截止9月14日,隔夜和7日Shibor利率分别收于2.6810%和2.8239%,较上周同期分别回升4.04bp和1.83bp。
就外围环境而言,依旧低位运营的通胀水平继续为美联储暂不加息提供着依据;欧元区方面,其生产指数同环比均止跌反弹,但强势欧元对区内经济的制约已初步显现,且通胀依旧不兴及德国大选在即,于是欧央行短期内对QE调整的态度仍显暧昧,尽管这不会改变逐步退出QE的长期前瞻。
就国内环境而言,8月份工业增加值同比增速降幅高于市场预期,投资、消费和净出口全面走低。尽管上半年良好的增长态势大大压缩了下半年经济稳增长的压力,但是考虑到房地产在建面积同比的持续走弱、可选消费增长的承压以及外围需求扩张动力趋缓等均将持续对国内经济形成压制,而且基建投资也将继续承压于财政收入增长的放缓以及地方政府去杠杆的诉求,因此目前就认为国内经济已探明底部尚为时过早,稳增长在调控目标中仍占据重要地位,并依旧制约国内杠杆去化的速度和力度。央行方面,其维持中性货币环境的政策意愿并未改变,在公开市场投放力度提升的前提下,本周Shibor利率却止跌回升。
综上所述,下周的美联储会议将大概率向世人揭晓缩表事件的详细情况,而欧央行尽管会推迟货币正常化的开启时点,但是全球流动性边际收紧的趋势已无需争论,并对国内货币政策形成持续制约。此外,面对“稳中求进”的调控总基调,在国内经济扩张压制存强化迹象的情况下,杠杆去化的力度和速度将再度收缩,但其向前推进的基调则不会改变,因此短期内Shibor利率波动中枢的抬升将趋于缓慢。
- 06-15 深度报告:内生发展稳健,盈利能力突出
- 06-15 餐饮旅游行业周报:旅游板块小幅回调 关注国企改革进展
- 06-15 新能源汽车行业周报:5月新能源汽车销量超4.5万辆
- 06-13 化工行业周报:本周原油价格大幅下跌‚化工品行情弱稳
- 06-13 电力设备与新能源行业周报:能源局印发加快推进分散式接入风电项目建设通知