海联金汇(002537)

事件：公司发布半年报，报告期内，公司实现营业收入 168,922.31 万元，较同期增长 66.37%，归属于上市公司股东的净利润为 17,788.52 万元，较同期提升 216.64%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为15,279.47 万元，较同期提升 322.1%。

第三方支付现多重核心竞争优势，确保公司业务稳步向好

公司收购联动优势，其拥有领先独立的第三方支付品牌优势在全国范围持牌开展互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、基金销售支付结算、跨境外汇/人民币支付业务。通过在不同行业、不同场景、不同地域的创新产品，提供自研综合支付、信息推送、智能营销、大数据、高速清算，智能反欺诈、反洗钱交易平台等服务。据艾瑞、易观等数据统计显示，公司移动支付在2017 年 1 季度按交易规模排名第 4。

此外，联动优势平台积累了丰富的客户资源，包括 110 多家传统的金融机构、200 多家新兴的互联网金融机构，以及 3,000 多家大型合作企业、 70 万家中小企业和 4.5 亿个人用户，客户资源的不断储备将为后续开展卡券营销、大数据风控、消费金融等增值服务奠定坚实基础。

金融科技业务持续发力，创营收高增长

1）移动信息服务业务即移动电子商务、移动支付在报告期发展较快，验证类、动账类短信获得进一步激发，银行业短信量仍保持较好增长趋势，公司移动信息服务业务在报告期内获得稳定增长。报告期内，公司短信业务发送量 672 亿条，同比增长 31%。 2）第三方支付服务，实现平台化、集约化、场景化建设，其交易规模近 7,500 亿元，同比增长 99%。 3）大数据服务已建立起成熟的大数据技术与管理平台，拥有高性能的实时与离线计算能力和丰富的算法库及商业模型，运用数据挖掘和人工智能核心技术，为金融机构客户提供基于大数据技术和思维的智能风控决策辅助服务和与整体解决方案，促进金融机构降低经营成本。 报告期内，公司数据业务为数十家金融机构提供基于大数据的智能风控服务。 4）跨境电商服务， 报告期内，公司跨境电商服务以跨境“支付、营销、金融”为产品主线，积极拓展各产品领域，一方面将海外企业“请进来”，通过融合支付整合多种支付方式，安全便捷的支付体验实现订单成交，及时地收到本币销售货款报告期内，公司跨境支付业务新拓商户 63 家，合作企业包括新蛋美国、 WISH、聚美优品、蜜芽宝贝等公司，为该产业后期的发展奠定良好的业务基础。

区块链业务研究已获显着推进

公司在区块链技术的改进和应用上持续投入， 对以太坊和超级账本方面进行深入研究， 并且对超级账本的底层区块链技术做出了改进，此改进将针对金融行业场景提供生产级的技术优化和服务支持，目前有多个区块链项目产品正在实施中。

另外公司利用基于区块链的信息核验协作平台参加了上海区块链黑客松比赛，因表现突出获得一致好评， 基于区块链的金融交易信息存证平台，已与厦门银行达成合作，并且已经完成开发，下一步联动优势还考虑将区块链应用于供应链和供应链金融等场景。

双主营战略转型成功，原主营重点发展乘用车、新能源及轻量化专用车汽车产业呈现增长缓慢、竞争激烈、毛利降低的态势，汽车产业已经进入产品周期中的成熟期。 报告期内，公司对汽车及配件产业及时调整思路、细化发展方向，报告期内重点发展乘用车、新能源及轻量化专用车，淘汰原有产业中的部分商用车配件产品，以确保公司汽车及配件产业获得稳健的、可持续的发展。

此外， 公司汽车及配件产业进一步聚焦轻量化、新能源专用车、汽车传统模块化及汽车轻量化模块化等产品，取得阶段性发展，实现汽车及配件产业收入 77,286.94 万元，同比增长 7.21%。

家电配件产品毛利率有所提升

由于毛利率较低的家电配件产业一直公司主营业务忧患所在， 因此公司逐年有计划有目的的淘汰附加值低的家电配件产品，保留并发展毛利率较高的产品，取得了较好的成绩。截至报告期末，家电配件产品整体毛利率水平持续提升，同比增长 2.18%。

盈利预测与投资建议

预计公司 2017―2019 年归母净利润分别为 4.35 亿元、 5.17 亿元和 6.18 亿元， EPS 分别为 0.37 元、 0.44 元和 0.53 元，对应的 P/E 分别为 30x、 26x、22x。公司受双主营业务发展持续拉动，金融科技主营业务持续发力影响，相关业务有望实现持续拓展和高速增长，给予“买入”评级。

风险提示

金融科技等子行业产品发展不及预期，汽车配件等行业出现较大变动影响产品毛利。