宏观要闻回顾

经济数据： 8 月 70 城新建商品住宅价格中， 46 城环比上涨（ 7 月为 56 座上涨）。

要闻： 中共中央政治局会议决定修改党章；国务院印发《关于建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见》；央行广州分行、银监会广东监管局联合通知：严禁个人消费贷款资金流入房地产市场；标普宣布将中国评级从 AA-下调至 A+；美联储公布 9 月利率决议，年内还有一次加息，十月启动缩表。

资产表现回顾

股债基本持平，大宗深度调整。 本周沪深 300 指数上涨 0.17%，沪深 300 股指期货上涨 0.18%；焦煤期货本周下跌-10.49%，铁矿石主力合约本周下跌-7.95%；股份制银行理财预期收益率下跌-4BP 至 4.61%，余额宝 7 天年化收益率下跌-5BP 至 3.96%；十年国债收益率上行 2BP 至 3.62%，活跃十年国债期货本周下跌-0.26%。

资产配置建议

资产配置排序： 股票>大宗>债券>货币。 货币政策短期内难有改变。短期内国内的货币政策较难受到外界影响，目前国内的主要政策目标仍是顺利推进供给侧改革和国企改革，我们认为当前中性适度的货币政策至少将维持到 10 月底， 12 月按照惯例为保证春节期间资金需求，央行一般会加大货币净投放力度，因此从现在到年底， 11 月或是货币政策边际变化的短期窗口。美联储决议发布后美债利率上行，周五收至 2.26%，但考虑到目前国内十年国债收益率为 3.62%，中美利差较宽，因此国内债券市场受到美债上行的影响或不明显。市场对 4 季度环保等因素对大宗的影响逻辑有所变化，从影响供给到影响供需，导致大宗商品期货价格下跌，但目前现货市场价格表现仍较为稳定。受到经济温和复苏、 PPI 同比增速较高的影响，上市公司三季报预披露增长较好。