烽火通信(600498)

定增完成，加速转型ICT 综合服务商。公司发布公告，非公开发行人民币普通股 6797.43 万股，发行价为26.51 元/股，相对发行底价21.52 元溢价23.19%，其中大股东认购比例为10%，完成后实际募集资金 17.75 亿元，本次发行新增股份已办理完毕登记托管相关事宜。随着募集资金到位，公司资本结构、财务状况将得到改善，将加速转型ICT 服务商，为公司长远发展奠定坚实基础。

运营商加大传输网建设，公司保持行业龙头。2017 年8 月份，中国电信启动6100 个端口数100G DWDM/OTN 集采，移动启动4.2 万套WDM/OTN 集采，行业需求持续提升。公司立足于光通信，长期深耕国内、国际的运营商市场。国际市场上，传输产品、PON 产品、ODN产品在新市场取得突破；国内运营商市场上，100G 产品、OTN 产品布局进一步深入，同时中标中移动PC 服务器集中采购项目。光纤光缆在多个运营商集采中获得较好排名，保持行业光纤光缆龙头地位。

定增项目围绕ICT，转型持续布局。此次定增项目包含了融合型高速网络系统设备、高端光通信产品、特种光纤、海洋通信系统、云计算、大数据和营销网络体系升级等。目前公司旗下烽火超微，楚天云，烽火星空正构建全新ICT 业务体系。公司通过自主研发和合作开发收购的模式，整合ICT 产业链资源形成信息化业务平台。公司发布了FitHaul 5G 承载解决方案，服务器、CDN、云服务等方面的服务能力大持续提升。公司持续向软硬一体化的ICT 综合解决方案提供商转型，未来有望成为新的增长点。

盈利预测及投资建议：公司是全球光通信领先企业，在ICT 融合趋势下，积极转型。我们持续看好公司云网一体化转型战略。预计公司2017 年-2018 年实现净利润为10.39 亿，13.52 亿，EPS 分别为0.93元，1.21 元，当前股价对应动态PE 为31 倍和23 倍，维持“增持”评级。

风险提示：光通信行业景气度不及预期；业务转型进展不及预期。