豫金刚石(300064)

事件：

公司的第一期员工持股计划中，募集资金总额上限为5亿元。截至2017年9月27日收盘，公司通过二级市场竞价方式累计买入公司股票约2172万股，成交金额约3亿元。成交均价约为13.71元/股，成交股票数量约占公司总股本的1.80%。

微米钻石线受益于光伏行业发展：

市场对微米钻石线关注度颇高，公司目前产能在50万公里以上，其中2015年募投资金投向了35万公里钻石线项目建设。当前，公司还有年产60万公里的树脂金刚石切割线项目正处在研发阶段。在光伏领域的应用中，钻石线在单晶硅切割中渗透率较高，而之前由于技术壁垒在多晶硅切割中占比不高。近几年，技术进步使得原先壁垒逐渐打破，钻石线在多晶硅切割中渗透率不断提高，未来有望实现对传统砂浆线的全面替代。

珠宝级钻石业绩逐步释放，公司已步入高速发展轨道：

公司2017年上半年归母净利润同比增长21.34%，同时给出前三季度指引，预计公司2017年1-9月净利润增长110.68%-173.03%。上半年，公司积极推进珠宝级钻石项目建设，一期部分设备已经装机，并开始调试运行。自有品牌“慕蒂卡”珠宝体验中心在郑州高新企业加速器产业园开幕，大力拓展消费市场。截至17年6月底，公司募集的近46亿元中已累计投入11.5亿元，投入比例约为25%，后续投入有望在未来两到三年内完成。此次员工持股将核心骨干员工利益深度捆绑，彰显了公司对于长远发展的信心。随着珠宝级钻石项目的推进，公司业绩将迎来爆发式增长。

维持“买入”评级：

随着珠宝级钻石建设的逐步投产，公司业绩将逐步释放。我们维持公司盈利预测，预计2017~2019年EPS分别为0.25元，0.50元和0.67元，鉴于公司未来的高成长性，给予2018年34倍PE，对应目标价17元，维持“买入”评级。

风险提示：

珠宝级人造钻石需求不及预期的风险。