宏观大类日报:假日风险提示函
昨日市场表现
(1)外汇市场:关注弱美元的反弹
1、美元指下跌 0.37%,收于 93.099(税改),关注风险过后流动性变动风险;
2、人民币震荡收跌,离岸收于 6.6540(美元+评级),关注美元转强对人民币的风险;
(2)权益市场:美股震荡,A 股震荡
1、标普 500 指数上涨 0.12%;道琼斯工业平均指数上涨 0.18%(税改)。
2、A 股震荡,上证下跌 0.17%,深证下跌 0.05%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回升判断;
(3)债券市场:关注利率转向风险
1、10 年美债利率下跌 0.09%至 2.31%(税改),关注风险过后经济环比回升的动能;
2、10 年中债利率下跌 0.03%至 3.63%(紧平衡),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;
(4)商品市场:短期波动,中期调整风险
1、文华商品夜盘上涨 0.28%,有色(沪铜+2.18%、沪镍+1.58%)领涨。
大类资产关注点
无论是国外还是国内,均面临经济增长的烦恼。从美国来看,随着 08 年以来经济复苏 10年,从各项指标来看,无论是地产、就业还是其他,均维持持续增长。而劳动力市场边际增量的放缓带给市场经济逐渐筑顶的预期,虽然有可能像过去一样,经济实现稳定低速前行。在这样的背景下,推动财政税收改革的力量并没有像过去那么有动力,即“史上最大税改”政策推行面临的不是阻力而是缺乏动力。从中国来看,强力将杠杆从企业转向居民之后,实施“企业家精神”推动在经济结构转型中的劳动生产率提升,似乎正在构筑杠杆之上个人创新的土壤。随着人民币改变波动的方向,外围低通胀的预期料继续扭转,虽然税改并没有改变贫富差距继续存在的实施,但是短期支出预期的增加对于核心通胀的带动也存在想象空间。临近假日,期货市场资金继续流出规避假日风险,台风过后的晴天孕育着秋季的肃杀,低增长的经济环境下警惕利率躁动风险。
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