康尼机电(603111)

事件： 2017 年 10 月 12 日晚间，公司公告已于 12 日收到证监会通知， 公司发行股票购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。 目前尚未收到正式核准文件， 待收到后将另行公告。 公司股票 13 日开市起复牌。

收购龙昕科技获得通过，构建“投资+消费”双主业：公司已公告拟通过发行股份及支付现金相结合的方式以 34 亿收购龙昕科技 100%的股权。龙昕科技处于消费电子精密结构件行业，此次收购是公司一次跨领域的发展扩张，将构建公司“投资+消费”的双主业格局，提高公司抗风险能力，同时龙昕科技承诺 2017~2018 扣非后净利润分别不低于 2.38/3.08/ 3.88 亿元；收购完成后将显着增厚公司业绩。

中长期发展展望稳健：目前城轨市场规划饱满、建设积极，公司作为国内城轨车辆门系统的龙头企业，未来将持续受益行业发展。随着未来标准动车组的招标量提升，作为中国标准动车组门系统研发、试制的主要参与单位，公司动车组门系统的市场占有率有望显着提升。

盈利预测及投资建议： 由于此次收购尚未完成， 在不考虑龙昕科技的情形下，预计 2017~2019 年公司可实现营业收入 2338/2955/3707 百万元，实现归母净利润分别为 276/351/407 百万元， EPS 分别为 0.37/0.48/0.55 元，按 9 月 27 日停牌价计算对应 PE 分别为 39X/31X/27X。维持公司此前“买入”的投资评级。

风险提示： 向邦柯科技提供的财务资助，剩余欠款 4654 万元， 存在邦柯科技实际控制人不能按期偿还借款的风险；铁路投资下滑风险；轨交设备交付周期波动；新能源业务低于预期风险；收购失败或进展低于预期风险。