华铁股份(000976)

前三季度预计归母净利同比增长96%，四季度有望加速增长。

公司公告前三季度实现归母净利润约2.2亿元，同比增长95.99%，其中第三季度单季预计实现净利润约0.84亿元，同比增长104.44%。公司子公司香港通达业务稳定增长，化纤业务相关资产及债务转让顺利进行，促进业绩大幅增长。

公司全资子公司香港通达2015-2017年承诺业绩为3.12亿元、3.90亿元、4.5亿元。我们认为上半年动车交付情况一般，公司前三季度业绩保持高增长，四季度有望随动车交付回升而加速增长。

更名为“华铁股份”，将专注轨交装备。公司10月9日公告，公司证券简称自2017年10月10日起由“春晖股份”变更为“华铁股份”。公司于2017年9月29日取得《营业执照》，已更名“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”。我们认为公司更名反映业务实际，符合公司战略，未来将专注于轨交制造业。

化纤资产已完成交割。2017年5月10号，公司与弘和投资签署化纤业务相关资产及债务的转让协议；8月30日，公司与弘和投资签署了《交割确认书》，公司已完成除部分现金、应收、预付款项及其他流动资产外资产负债交割。我们认为公司将实现亏损业务的剥离，轻装上阵，有利于业绩顺畅释放。

公司刹车闸片有望通过高速车型的突破，形成业绩新增长点。公司已拥有200-225km公里车型刹车闸片供货，我们认为公司有望取得高速车型闸片的CRCC认证运作，形成业绩新增长点。

富山企业收购GMH铁路系统业务。富山企业实际控制人为春晖股份副董事长宣瑞国先生。BVV为GMH铁路系统业务三家公司之一，是世界最大的轨交车轮、车轴、轮对制造商，也是中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子等轨交设备公司和中铁总、德铁、挪威国铁、瑞士铁路等全球各大轨交运营商的长期客户。

新管理层具备国际化视野，对标德国克诺尔、西屋制动。看好未来并购整合，迈向国际一流轨交装备核心供应商。预计公司2017-2019年EPS分别为0.29/0.37/0.47元，对应PE分别为34/23/19，维持“买入”评级。

风险提示：动车组招标量低于市场预期风险；公司高铁轨交零部件业务发展不及预期；制动阀片业务进展不及预期；外延并购进度低于市场预期。