欧菲光(002456)

2017Q3实现快速成长，年度业绩指引保持乐观

公司发布第三季度报告，2017年1-9月公司实现营收244.57亿，同比增28.69%，实现归母净利润10.22亿元，同比增80.30%，位于半年报80%-120%的指引区间。其中2017Q3单季度实现营收93.36亿，同比增16.85%，实现归母净利润4.02亿元，同比增101.74%。公司对2017年度经营业绩给出指引，预期2017年实现归母净利润为12.90～15.80亿元，同比增80%～120%，其中2017Q4单季度预计实现净利润2.72～5.60亿元，同比增78.86%～267.94%。

双摄业务快速成长、广州厂整合顺利，远期将受益于行业变化趋势

公司在传统业务保持优势的同时，新型业务进展顺利。双摄顺利实现量产大规模出货，市场渗透率持续提高，预计17年底将扩张至15KK/月；广州欧菲影像整合工作目前进展顺利，产能利用率得到提升，盈利能力得到改善；此外，公司在3D摄像头模组、隐藏式指纹识别模组、柔性OLED屏幕触控方案、智能汽车等领域进行了积极布局，未来有望受益于消费电子行业发展趋势，实现快速成长。

盈利预测与评级

我们预计公司17-19年EPS分别为0.53/0.83/0.99元，对应PE为44.0/27.9/23.5倍。我们认为公司成长动力清晰，看好公司成长远景，有望成长为领先的光电业务平台型企业，维持“买入”评级。

风险提示

双摄像头产能扩张不及预期风险，下游市场成长不及预期风险，全球OLED产能扩张不及预期风险，行业竞争加剧风险。