新潮能源(600777)

事件： 披露三季报，业绩大幅增厚

2017 年 10 月 20 日晚间，新潮能源披露 2017 年第三季度报告， 2017 年前三季度公司实现营业收入 5.87 亿元，同比增长 270%；实现归母净利润 1.17亿元， 同比扭亏为盈；实现基本每股收益 0.03 元。

三季度业绩略低于预期， 四季度进一步增产释放业绩可期

鼎亮汇通及其美国子公司 Moss Creek 于 2017 年 8 月 1 日并表，公司第三季度业绩因此大幅提升，实现营业收入 4.7 亿元，同比增长 692%，实现归母净利润 7654 万元，扭亏为盈。 此前公司计划下半年新增井数为 62 口，计划原油产量为 478 万桶，三季度 Moss Creek 实际新打井 22 口， 实现产量 217 万桶，占下半年计划产量的 45%。 Moss Creek 油田三季度日产量为2.4 万桶/天，较上半年日产量 1.9 万桶/天大幅提升，产量逐步增加。按计划，四季度新增井数将达 40 口，增产进度加快，日产量有望达到 2.8 万桶/天。

油气开发国内贸易双线并行， 战略计划稳步推进

公司计划 2018-2020 年将进一步加大海外战略布局力度，适时继续在北美地区并购优质油气资源，增厚公司油气资源储备，计划 2018-2020 年资本支出分别为 15.35、 18、 15.16 亿美元，并在 2020 年新增 1P 储量 4.2 亿当量桶，计划 2018 年新钻井 172 口，实现产量 1640 万当量桶，同比增产约2 倍，日产量达 4.5 万桶/天。根据目前 Surge、 Moss Creek 两块油田的储产情况，以及经营计划，我们认为公司明年并购油气资源的预期强烈。

此外， 公司还计划发行中期票据及债券募集 100 亿资金， 在国内设立两家全资子公司，主要经营化工产品、石油制品、燃料油及各类商品的进出口业务及销售业务，建设国内成品油终端销售网络及境内外分销渠道。 稳步并购海外油气资产及构建国内油品贸易渠道将助力公司搭建中美跨境石油平台，逐步成为大中型国际化独立石油公司。

盈利预测与投资评级

公司未来将择机实施非公开发行不超过 4.4 亿股募集配套资金事项，以发行后 72.42 亿总股本为基础， 我们预计 2017-2019 年，公司营业收入分别为14.16 亿元、 53.99 亿元、 70.31 亿元， 归母净利润分别为 4.24 亿元、 22.91亿元、 33.33 亿元、 EPS 分别为 0.06 元、 0.32 元、 0.46 元，最新收盘价对应 PE 分别为 68 倍、 13 倍、 9 倍，维持“买入”评级。

风险提示

国际油价持续大幅下跌、油气产量不达预期、油田开发成本大幅增加