东方财富(300059)

公司旗下东方财富国际期货有限公司获得香港证券及期货事务监察委员会颁发的牌照,批准业务为期货合约交易,就期货合约提供意见。

业务协同效应明显,券商业务发展迅速。公司旗下东方财富网、天天基金网等互联网金融平台拥有海量黏性较高的用户。这给东方财富证券导入海量的优质流量,形成良好的业务协同性。2017 年前三季度,公司证券服务业务收入9.98 亿元,同比提高22.88%,其中利息收入3.05 亿元,同比增速97.35%,佣金及手续费收入6.93 亿元,同比增速5.36%。截止2017 年11 月27 日,东方财富证券的证券和基金交易金额达28077.44 亿元,排名第21 位,同比提高13 位;两融余额为84.34亿元,占比0.85%,排名第26 位,而2016 年末两融占比0.45%,排名45 位。数据表明,公司业务协同效应明显,券商业务得以迅猛发展。

发行次级债,可转债过会,公司经营资本金进一步丰富。公司发行次级债券,总额不超过50 亿元(含50 亿元)。2017 年9 月26 日完成第一期发行,规模为12 亿元,票面利率为6%,期限为5 年,募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金。另外可转债项目已经过会,募资金额不超过46.5 亿元(含46.5 亿元),其中不超过40 亿用于信用交易业务。通过次级债、可转债等融资手段,公司经营资本金将进一步丰富。

通过内生外延,打造成为互联网金融服务平台综合运营商。通过系列内生外延运作,公司形成涵盖基金销售、证券、金融资讯、金融数据服务、保险代理、期货等综合性互联网金融服务平台。互联网金融服务平台已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一。互联网金融生态系统之间协同发展,打开公司成长空间。

投资建议:预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.14/0.24/0.42 元,对应PE 95.67/56.35/32.88 倍,给予“增持”评级。

风险提示:业务发展不及预期