康尼机电(603111)

收购龙昕科技获证监会核准,打造“轨道交通+消费电子”双主业

公司公告,收购龙昕科技暨募集配套资金获证监会核准。公司拟以34亿对价,股份+现金收购龙昕科技,并募集配套资金11.13亿,用于支付标的资产的现金对价和交易相关费用。收购完成后公司将形成“轨道交通+消费电子”双主业,不考虑募集配套资金,收购完成后总股本将增至8.96亿股。

龙昕科技在表面处理细分领域占据领先地位,广泛服务于国内外著名品牌

龙昕科技为行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商,产品及技术服务广泛应用于OPPO、VIVO、华为、TCL、ADVAN、MICROMAX、LAVA等国内外著名品牌的旗舰机型,受益国产终端品牌及产业链快速发展。

三年累计业绩承诺9.34亿元,业绩有望持续高增长

龙昕科技2017-2019年承诺净利润分别不低于2.38亿元、3.08亿元、3.88亿元,业绩有望持续高增长。

标动核心供应商,受益城轨地铁快速增长和动车招标逐步恢复

公司主营轨交门系统,在城轨市场国内市占率连续十年超过50%;同时公司作为中国标准动车组门系统研发、试制的主要参与单位,未来动车组门系统的市场占有率将会明显提升。受益城轨地铁快速增长和动车招标逐步恢复,轨交业务将保持稳定增长。

公司轨交主业、新能源业务及龙昕科技表面处理业务,下游均均处于较高景气度。暂不考虑龙昕科技并购,预计公司2017-2019年业绩为2.6/3.4/4.0亿元,对应PE为45/34/28倍。考虑龙昕科技收购,公司2017-2019年备考业绩为5.0/6.5/7.9亿元,备考PE为30/23/19倍;维持“买入”评级。

风险提示:消费电子发展低于预期、城轨地铁低于预期、动车组招标低于预期、新能源汽车发展低于预期