新纶科技(002341)

投资要点

事项:

公司全资子公司新纶科技(香港)拟收购阿克伦公司45%股权,收购价款990万美元,布局下一代柔性显示材料市场。公司拟与阿克伦聚合物在深圳市南山区设立合资公司聚纶材料科技(深圳有限公司),公司拟以现金出资3500万元,占注册成本70%;阿克伦公司以专有技术包“用于液晶显示器的负性双折射聚芳醚酰亚胺薄膜技术”认缴30%。

平安观点:

入股阿克伦,携手顶尖高分子团队: 阿克伦公司创始人团队均为全球高分子材料领域顶尖专家,其中程正迪教授为美国工程院院士。 公司成为阿克伦主要股东,享有其各项知识产权优先使用权;该公司在 PI 等高分子材料研发方面具备技术优势,有助于公司提前布局柔性显示材料体系;另外阿克伦强大的研发实力助力公司为客户共同开发光学显示领域新型材料。

布局光学膜,打造下一代 PI 柔性显示材料: 阿克伦以研发 LCD 光学补偿膜起家,产品大规模应用于世界知名手机品牌的高端显示装置;研发的PI 材料具备高透明度、低双折射率等优势。公司本次收购阿克伦 45%股权,并合资引入阿克伦“用于液晶显示器的负性双折射聚芳醚酰亚胺薄膜技术”,有望联合产业研合作平台,实现国内高端光学薄膜材料自主配套,为常州三期光学膜项目布局新的产品打造切入点。

投资要点: 公司入股阿克伦并合资引入光学薄膜技术,为公司常州三期布局光学薄膜材料再下一城;公司常州一期功能膜材料成功进入苹果产业链,再扩建 3 条高端涂布线与高端客户共成长;常州二期新增 300 万平/月铝塑膜,打造全球最大铝塑膜供应商。公司基于涂布技术平台,打造高端膜材料布局日趋完善。我们维持公司盈利预测 17/18/19 年 EPS 分别为0.37/0.63/0.80 元,对应 12 月 11 日收盘价 PE 分别为 72.4/42.5/33.4 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新一代光学膜产品产业化进度不及预期。