华友钴业(603799)

事件:认购澳大利亚NZC 公司增发股份公司拟通过子公司华友国际矿业以1000 万澳元(折人民币约5006 万元)认购澳大利亚NZC 公司发行的3989 万股股份(1 期认购2648 万股份,2 期为1341 万份可转债,待NZC 股东大会批准后转股),占NZC 发行后总股本的14.76%,认购完成后,公司将成为NZC 第二大股东。对此我们

点评如下:

NZC 拥有铜钴采矿权,有利于增强公司资源储备

NZC 是一家在澳洲上市专注于刚果(金)铜钴项目开发运营的公司,持有刚果(金)Kalongwe 公司85%的权益,Kalongwe 公司持有采矿权相应矿区初步矿石储量为698 万吨,铜品位3.03%,钴品位0.36%,含铜资源21.15 万吨(公司权益量2.7 万吨),含钴资源2.51 万吨(公司权益量3187 吨)。本次认购有利于公司强化上游资源布局,增强锂电新能源材料所需的资源储备,为公司钴盐加工及三元材料业务的发展提供资源保障。

公司积极布局锂电上游资源,2018 年自有矿山投产可期

公司预计PE527 采矿权开发项目17 年底试生产、MIKAS 升级改造项目18 年上半年投产,CDM 湿法钴扩产项目按计划推进,随着上述项目陆续投产,公司资源自给率提升,盈利能力进一步增加。同时公司投资入股澳大利亚AVZ 公司(拥有刚果(金)Manono 项目60%的权益,Manono为锂辉石矿勘探权项目,该项目锂矿禀赋优异),积极布局锂资源开发。

投资建议

四季度长江钴价上涨10%,预计公司17-19 年EPS 分别为2.6、3.7和4.8 元,对应当前股价PE 分别为33、24 和18 倍,考虑到公司钴行业龙头地位和未来自有钴矿项目投产预期,维持“买入”评级。

风险提示:钴价格下行风险,公司新建项目投产低于预期。