寒锐钴业(300618)

事件:变更募投资金用于再建3000 吨钴粉和5000 吨氢氧化钴

公司拟将“钴粉生产线技改和扩建工程项目”未使用的募集资金1.75亿元用于建设安徽“年产3000 吨金属量钴粉生产线项目”(总计划投资2.33亿元,其余自筹);拟将“刚果迈特年产5000 吨电解钴生产线项目”未使用的募集资金5853 万元作为前期资金,在科卢韦齐投资建设2 万吨电积铜和5000 吨氢氧化钴项目,总计划投资14.27 亿元,其余部分由公司自有资金或向资本市场融资等其他方式逐步按需筹集。对此我们点评如下:

公司计划新建3000 吨更先进的钴粉生产线

公司原计划对已有1500 吨钴粉生产线技改(同时扩建1500 吨钴粉),现更改为在安徽滁州新建技术和自动化水平更高的3000 吨钴粉生产线,建成后公司将具有4500 吨/年钴粉生产能力。该项目建设期16 个月,目前已取得滁州环保局环评批复,公司预计项目达产后实现年净利1.1 亿元。

公司拟再建5000 吨氢氧化钴,增强盈利能力

公司原有5000 吨金属量氢氧化钴项目已经建成投产,为缩短生产周期,提高产出效率,公司计划在科卢韦齐(铜钴矿采炼中心,保证原矿供应稳定)再建年产2 万吨电积铜和5000 吨氢氧化钴项目,达产后将实现1 万吨氢氧化钴产能。该项目建设期12 个月,目前正在办理相关手续,公司预计项目达产后实现年净利3.1 亿元,经济效益良好,利润贡献明显。

投资建议

预计公司17-19 年EPS 分别为4.0、8.1 和11.8 元,对应当前股价PE分别为57、28 和19 倍,考虑到公司运营加工成本低、盈利处于快速增长期,维持“买入”评级。

风险提示:钴价格下行风险,公司新建项目投产低于预期。