航新科技(300424)

事件

公司 2017 年 12 月 28 日公告,正在筹划重大资产购买事项,拟受让“爱沙尼亚 Magnetic MRO AS (MMRO)” 100%股权。

拟收购 MMRO, 拓展民航维修业务范围

MMRO 是经 EASA 和 FAA 认证的综合 MRO 服务提供商,拥有全球业务和二十年行业经验, 在数字化 MRO 服务解决方案方面享有盛誉,致力于为航空公司、 设备制造商(OEM)和运营商提供一站式服务。航新科技目前民航维修业务主要集中在机载设备维修, MRRO 的业务已覆盖航线维护、发动机维修等领域,如果收购成功, 对航新科技的民航维修业务将是极大的补充, 在经营方面也将产生协同效应。

军用 ATE 有确定性需求,公司将充分受益

在 ATE 设备研制方面,公司是国内最早进入该行业的公司之一,技术领先,在市场上占据主导地位。 对比美俄,我国军机的数量和性能方面还存在较大差距, 仍处于补短板阶段, 随着以歼-20、运-20 和直-20为代表的国产新型军机的成功研制和交付,我国军机将进入加速列装阶段, 对军机 ATE 的需求也将大幅增长。 公司作为国内军机 ATE 设备主要供应商,将充分受益。

盈利预测与投资建议

暂 不 考 虑 MMRO 收 购 , 预 计 公 司 2017/18/19 营 收 分 别 为5.00/8.03/10.43 亿元,归母净利润分别为 0.71/1.14/1.45 亿元, EPS 分别为 0.30/0.47/0.60 元,对应 PE 分别为 76/47/37 倍。鉴于军机 ATE 的确定性需求和公司的行业地位及稀缺性,给予“买入”评级。

风险提示

MMRO 收购不确定性风险; ATE 订单延迟风险