新北洋(002376)

支撑评级的要点

金融领域技术和业务均有优势，在智能化趋势和政策颁布的协同共振下，金融机具需求旺盛，公司快速布局行业上下游全产业链，抓住“银行网点智能化”的转型机遇， 紧跟央行“辅币硬币化”的政策契机，随着智慧银行、智能网点建设等应用需求的快速增长，公司推出系列产品销量持续发力，实现稳定增长，同时巩固了智慧柜员机关键模块的主要供应商地位。

在物流智能柜运营平台蓬勃发展的过程中，公司通过融资租赁模式，迅速打开和增大下游运营平台对智能柜的需求空间，带来业绩高增长。分拣柜等其他物流智能产品也存在着广阔的发展空间，有望成为公司物流业务新的增长点。

11月公司收到证监会增发核准批文，核准公司非公开发行不超过 3,520万股，募集资金不超过 4.2 亿元。募集资金顺利到位将有助于公司加强研发、扩大规模，强化在专用设备制造领域竞争优势。

评级面临的主要风险

1、 金融机具订单数下滑； 2、物流柜铺设速度不达预期。

估值

盈利预测与投资评级： 我们预测公司 2017-2019 年每股收益分别为 0.52元、 0.73 元和 0.92 元，维持买入评级。考虑到市场风格调整，调整目标价，基于 20 倍 18 年市盈率，目标价为 14.6 元。