石英股份(603688)

公司发布公告，拟推出第一期员工持股计划。本次员工持股计划总规模不得超过公司总股本的 10%，单个员工所获股份权不超过公司股本总额的1%；股票来源为通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得。

拟推出员工持股计划，激发经营活力，彰显未来发展信心： 本次员工持股计划参加对象主要包括公司及子公司董监高、核心骨干员工；此前公司大多数高管、员工持股较少（2016 年实施的限制性股票激励计划，总授予数量仅 109.2 万股），本次员工持股计划总规模不得超过公司总股本的 10%，按当前总股本不超过 3373 万股，员工持股比例、激励力度将明显加大；此次员工持股计划将有利于公司进一步完善员工与股东的利益共享机制，激发企业经营活力，同时也彰显了公司长期发展的信心。

景气向上、结构改善，加速向高端化迈进，步入成长快车道： 公司是国内石英玻璃行业龙头，资源技术优势突出；光纤半导体产品快速放量，收入占比持续提升，东京电子认证、新产品研发进展顺利，后续行业高景气叠加新产能释放，增长有望进一步提速。光源业务经营重新回升，结构改善明显，杀菌灯、汽车灯等高端特种光源比例提升，成为增长新引擎。光伏业务方面单晶坩埚用高纯石英砂增长明显，该产品技术壁垒高，盈利能力强（毛利率 50%），未来市场需求向好，叠加扩产有望进一步放量。此外公司增资凯德，继续积极外延延伸产业链，做大做强战略明确。

投资建议：维持“买入”评级： 公司产业链完备，资源技术优势明显，经营环境景气向上，产品结构向高端化持续迈进：半导体、光纤领域的产品快速放量；光源结构改善，聚焦高端特种光源重回增长；光伏行业景气度回升，单晶用高纯石英砂销售向好。公司未来 2-3 年业绩将进入快速增长通道。我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.35 元、 0.53 元、 0.77 元，按最新股价对应 PE 分别为 40 倍、 27 倍、 18 倍， 维持“买入”评级。

风险提示： 传统照明光源大幅下滑、半导体等新市场开拓低于预期、 原材料价格大幅上涨、 汇率风险、新产能投放低于预期；