铁汉生态(300197)

事项：

公司发布2017年年度业绩预告，预告2017年归母净利润为6.79亿元-8.35亿元，同比增长30%-60%。

平安观点：

公司PPP订单持续释放，在手现金充足保障项目落地：2017年下半年以来，公司PPP订单加速释放，2017公司全年累计中标订单达315亿元，其中PPP订单金额占比超过70%。据我们估计，2017年公司新签订单金额达163亿元，同比增长34%，为公司2016年营业收入的3.56倍。公司积极采用多元化融资方式保障公司项目执行，截止2017年三季报，公司在手现金达25.77亿元，此外公司于2017年12月顺利发行11亿元可转债，进一步充实了公司在手现金，将有效支撑公司PPP项目落地开工，助力公司业绩持续高增长。

PPP规范发展利好民营龙头，公司有望充分受益：2017年下半年以来，PPP监管政策持续加码，旨在推动行业规范发展。在中央“规范央企PPP业务，鼓励民企参与PPP”的政策背景下，民营企业PPP龙头市占率有望得到提升。公司作为园林生态行业翘楚，订单获取能力／订单质量行业领先，2017年公司中标订单中超过55%为入选财政部PPP项目库。我们认为公司将充分受益PPP行业政策与园林生态行业的高景气度，未来公司订单有望持续释放，市场份额有望获得提升。

盈利预测与投资建议：公司PPP订单持续放量，在手资金充沛将支撑项目顺利推进，助力业绩延续高增长。公司作为园林生态行业翘楚有望受益PPP监管政策推进，未来市场份额有望得到提升。预计2017-2018年EPS分别为0.54元、0.78元，对应当前股价PE分别为20.9倍和14.4倍，维持“推荐”评级。

风险提示：PPP项目执行不达预期，订单落地速度不达预期。