华宇软件(300271)

结论与建议：

公司预计 2017 年实现净利润约 3.80 亿元-4.08 亿元,YOY 增 40%-50%，业绩表现符合预期。 公司在政法领域行业优势地位明显， 围绕政务信息化主线积极布局食品安全、 大数据、 自主可控、 法律服务等领域， 基本完成“五纵四横” 业务布局。 公司收购联奕科技将业务延伸至教育行业， 进一步完善泛政府行业布局。 17 年底公司与阿里云签署合作框架协议， 结合公司在政务信息化领域和阿里云在云计算、 大数据和人工智能领域的优势， 共同推进泛政府业务发展。

我们预计公司 2018-2019 年实现净利润 5.60 亿元和 7.14 亿元， YOY+47%和 28%。 按最新股本摊薄计算，每股 EPS 0.74 元和 0.94 元。 当前股价对应 18年 PE 为 20 倍， 维持“买入”投资建议，目标价 18.50 元（ 18 年 25 倍 PE）。

2017 年净利润预增 40%-50%： 公司发布业绩预告， 预计 2017 年实现净利润约 3.80 亿元-4.08 亿元,YOY 增 40%-50%， 业绩表现符合预期。 4Q 单季度看， 净利润约为 1.55 亿元-1.82 亿元， YOY 增 66%-96%，主要是因为联奕科技并表增厚业绩。

联奕科技并表增厚 18 年业绩： 公司收购联奕科技 100%股权项目顺利实施， 并于 17 年 8 月底完成资产过户。 联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商，其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求， 业务覆盖 500 多所院校教育单位客户及 600 万以上师生群体用户。 联奕科技承诺 17-19 年净利润分别不低于7600 万、 11000 万、 14400 万元。 公司收购联奕科技将业务延伸至教育行业， 进一步完善泛政府行业布局， 有望发挥协同效应， 推动业绩持续增长。 18 年联奕科技全年�毡斫�明显增厚公司业绩。

积极拓展政务信息化市场： 公司在政法领域行业优势地位明显，围绕政务信息化主线积极布局食品安全、大数据、自主可控、法律服务等领域，基本完成“五纵四横”业务布局。 公司收购联奕科技将业务延伸至教育行业，进一步完善泛政府行业布局。 近期公司与阿里云签署合作框架协议，结合公司在政务信息化领域和阿里云在云计算、大数据和人工智能领域的优势，共同推进泛政府业务发展。 目前双方的合作在语音类产品方面已有订单落地。

盈利预测： 我们预计公司 2018-2019 年实现净利润 5.60 亿元和 7.14 亿元，YOY+47%和 28%。 按最新股本计算，每股 EPS 0.74 元和 0.94 元。