旋极信息(300324)

业绩简评

旋极信息披露业绩预告，预计公司 2017 年全年实现归母净利润 3.40 亿元-4.53 亿元，同比增幅变动-10%-20%；此外，预计 2018 年一季度公司将实现归母净利润 1.33 亿元-1.61 亿元，同比增长 40%-70%。

经营分析

智慧城市如期增长， 税控业务受政策影响下滑： 公司 2017 年全年经营业绩与上年同期基本持平，主要由于并表智慧城市业务的同时，税控增量市场拓展不及预期。 2017 年， 公司收购的泰豪智能智慧城市业务进展顺利，贡献了不菲的收入和利润增长。 与此同时，占公司收入一半以上的税控板块受政策影响整体下滑，对公司业绩造成较大负面影响。

一季度军工全面发力，看好军民深度融合发展模式： 公司 2018 年 Q1 业绩预计将实现 40%-70%的同比增长，主要得益于传统军工业务和新领域布局的双共振，其中嵌入式系统测试产品及服务等传统装备测试保障业务大幅增长，军工大数据、装备健康管理、自组网通信等领域业绩逐步释放。 我们认为，公司军民互现、深度融合的螺旋式发展将是业绩持续增长的有力保障。

现金充沛、经营健康，回购股权彰显信心： 2017 年前三季度，公司经营活动产生的净现金流入为 2.99 亿元；截止今年 9 月末，公司货币资金为 25.91亿元，资产负债率仅为 30.83%。 2017 年 11 月，公司公告将以自筹资金回购 2.03%的流通股份，总金额将达到 2-5 亿元。回购计划已于 2018 年 1 月3 日通过股东大会审议，预计将于 12 个月内实施完成，彰显公司经营信心。

盈利调整

我们预计 2017-2019 年公司整体营业收入 37.93/52.66/68.94 亿元，同比增速 73.3%/38.8%/30.9%；归母净利润 4.52/8.07/12.05 亿元，同比增速19.7%/78.7%/49.3%。

投资建议

公司当前股价对应 21.6X18PE 和 14.5X19PE，目前仍处于估值低点。我们维持对公司的坚定看好，维持“买入”评级， 6-12 个月目标价 24 元。

风险

小规模纳税人起征时点不确定；军工市场拓展不及预期；回购计划无法顺利实施。