王府井(600859)

北京市国资委决定将首旅集团与王府井东安合并重组

1 月 30 日晚，公司公告称：收到控股股东北京王府井东安的通知，经北京市委、市政府批准， 市国资委决定对北京首旅集团与王府井东安实施合并重组，将王府井东安的国有资产无偿划转给首旅集团，王府井东安保留独立法人地位。本次无偿划转前，北京市国管中心持有王府井东安 100%股权；本次无偿划转后，首旅集团持有王府井东安 100%股权。王府井东安为上市公司的控股股东， 持股比例为 26.73%。

控股股东和最终控制人均未发生变化

本次无偿划转事宜不涉及上市公司，亦不会对上市公司的正常经营活动构成重大影响。本次无偿划转前后，上市公司的控股股东为王府井东安、最终控制人为北京市国资委，均未发生变化。 本次无偿划转后，首旅集团旗下有王府井、首商股份、首旅酒店、全聚德 4 家上市公司， 其中王府井和首商股份的主营业务皆为零售， 有条件进行整合。

扩张能力强， 规模优势明显，业态齐全，奥莱业态增长迅速

公司经营范围包括华北、华中、华南、华东、西南、西北、东北七大经济区域，形成全国性经营网络，业务涵盖了百货、购物中心、奥特莱斯等多种零售业态组合。 2017 年公司通过收购贝尔蒙特注入春天百货资产，进一步扩大了市场规模，借助“赛特奥莱”品牌加快公司奥特莱斯业态的发展速度。 1-3Q2017 公司奥特莱斯业态的营收增长 49.45%。

维持盈利预测，维持“买入”评级

我们认为公司扩张能力强， 规模优势明显， 纳入首旅集团，有利于进一步的整合。我们维持对公司 2017-2019 年全面摊薄 EPS 的预测，分别为 1.14/ 1.30/ 1.44 元，维持“买入”评级。

风险提示：

门店整合速度未达预期，居民消费需求增速未达预期。