联美控股(600167)

核心观点：

3600万美元投资MV公司17.36%股权，为MV公司第一大股东

公司近日与以色列3D成像解决方案及算法研发公司（简称MV）签署股权投资协议，拟投资总额为3600万美元，其中约2800万美元认购MV公司增发的D系列优先股（D轮融资），约800万美元受让MV公司原股东部分股票。本次投资完成后公司将持有MV总股份的17.36%，为MV公司第一大股东，同时将委派2名董事进入董事会，预期双方将在3D成像解决方案及相关技术、应用领域展开合作。

MV在图像处理、光学系统方面具备竞争力，公司多元化投资不断完善

据公司公告披露，MV主要股东包括美国高通、伟创力、韩国三星、欧菲光等，体现出其在行业中的技术认同。此次收购为公司多元化投资布局的又一方向，此前公司2017年11月公告以6.5亿受让信达财险二股东，布局金融领域；同月公告签署包头市清洁供暖合作意向，扩张公司传统业务的地区范围，推进清洁供暖的异地复制。

持续打好蓝天保卫战，清洁供暖政策维持高景气

近日，张高丽强调要以京津冀及周边地区等区域为重点，抓紧制定实施打赢蓝天保卫战三年作战计划。前期出台的《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》中明确提及燃煤清洁供暖为改造方式之一，规划5年清洁煤供暖面积复合增速达26%。在清洁供暖政策力度不断加强背景下，公司供热主业预期维持高景气。

内生增长持续，资金充裕外延拓展可期，维持“买入”评级

预计公司2017-2019年EPS分别为1.04、1.32、1.63元/股，按最新收盘价对应PE分别为24、19、16倍。公司未来供热面积持续增长空间仍广阔，增发完成后现金充裕，集团董事长接任上市公司董事长，正逐步开始外延拓张进程（如签署包头市清洁供暖合作意向等），维持“买入”评级。

风险提示煤价波动导致利润波动；区域接网面积增长不及预期。