欧菲科技(002456)

发布 17 年业绩修正预告和 Q1 业绩预告， 延续快速成长势头

公司发布 2017 年度业绩预告修正公告， 2017 年 1-12 月公司预计实现归母净利润 10~11.5 亿元，同比增 40%~60%，低于三季报预期的 12.9~15.8亿元与 80%~120%的增速，本次业绩修正主要受到计提部分国内手机客户应收账款坏账损失 3 亿元影响，属于一次性行为。 同时公司发布 2018 第一季度业绩预告， 2018Q1 公司预计实现归母净利润 2.86~3.24 亿元，同比增50%~70%， 延续了快速成长势头。

展望未来，光学业务、触控业务有望实现持续快速成长

2017 年公司光学业务受益于双摄渗透率提升和市占率提高推动， 经营业绩快速成长， 剔除计提部分国内手机客户应收账款坏账损失 3 亿元影响，公司 17 年归母净利润增速仍高达 80%以上，我们认为本次计提属于一次性行为， 不改公司长期成长逻辑。未来公司仍将保持快速成长势头，一方面，光学业务将进一步受益于双摄渗透率提升，且公司在 3D 摄像头领域进行了积极布局；另一方面，受益于 OLED 渗透率提升，公司在国际客户触控业务领域进展有望不断展开。

盈利预测与评级

我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.40/0.83/0.98 元， 按最新收盘价计算对应 PE 为 43.9/21.3/17.9 倍。我们认为公司成长动力清晰，看好公司成长远景，有望成长为领先的光电业务平台型企业，维持“买入”评级。

风险提示

双摄像头产能扩张不及预期风险，下游市场成长不及预期风险，全球OLED 产能扩张不及预期风险，行业竞争加剧风险。