加大对苹果出货量,一季度利润同比大增
新纶科技(002341)
事件:
公司1月30日晚发布2018年一季度业绩预告:2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润区间为5000-6150万元,同比增长120-170%。
点评:
1.公司电子功能材料(常州一期)项目生产的电子级功能性胶带在苹果公司产品中得到广泛运用,超过20款胶带分别写入苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单,即将上市的HomePod音箱中共使用公司5款功能性胶带,单机价值量超过1美金,成为推动公司一季度业绩大增的重要因素。公司拟收购千洪电子100%股权,千洪电子主要客户为OPPO、vivo,收购后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。
2.公司铝塑膜出货量持续增长,收购T&T软包业务后,公司铝塑膜的出货量持续增长,2018年一季度销量预计同比增长超过150%。同时公司积极扩产,将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米,2019年投产后公司将成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。
3.传统业务净化工程事业群为业绩增长锦上添花,2018年初净化工程事业群连续新签南京强新、阿科玛(Arkema)、华峰新材料、凯盛信息等多个项目合同,为一季度业绩增长锦上添花。
4.收购阿克伦股权,布局柔性显示材料。公司拟收购阿克伦45%股权,并在国内设立了聚纶材料科技(深圳)有限公司,阿克伦公司以PI柔性材料专有技术作价出资30%,PI材料为下一代柔性显示的可选基材。
盈利预测与评级:
公司扩产并购并举,假设千洪电子18年5月份完成收购,考虑千洪电子并表8个月而不是全年,下调18年盈利预测,预计2017-2019年EPS为0.35、0.83、1.34元,对应PE为61、25、16倍,维持“买入”评级。
风险提示:
新项目投产及市场推广可能不如预期;外延并购进度可能不及预期。
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