新纶科技(002341)

Table_Summary] 公司公布 2018 年一季度业绩预告，预计实现归属上市公司股东净利润5000-6150 万元，同比增长 120-170%。 业绩同比大幅增长主要是由于公司在苹果订单增加， 铝塑膜放量增长以及净化工程签订多个合同。苹果产业链迎来新突破： 2017 年公司电子功能材料成功进入苹果产业链， 已经成功在 iPhone X 中应用。 目前已经有超过 20 款胶带分别写入苹果 iPhone、 MacBook、 Watch 及 HomePod 等产品的原材料 BOM 清单，即将上市的 HomePod 音箱中共使用公司 5 款功能性胶带，单机价值量超过 1 美金。 随着 OLED 屏幕和无线充电的推广和应用， 公司有望继续扩大苹果产业链的销售额。

铝塑膜放量提速： 受益于国内软包动力锂电池使用量的持续提升，公司锂电池用铝塑膜 2018 年一季度销售量预计同比增加超过 150%。公司铝塑膜产线完全投产后，产能最大可达 600 万平方米/月，加上日本三重 200 万平方米/月，公司将成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商。 受益新能源汽车政策的大力推进， 公司铝塑膜有望加速释放。传统洁净工程斩获多个订单：净化工程业务是公司的传统业务， 2018年初连续新签南京强新、阿科玛(Arkema)、华峰新材料、凯盛信息等多个项目合同，一季度营收同比可实现较大增长，全年有望实现业绩

的超预期。

外延布局增强公司整体竞争力： 公司拟收购阿克伦 45%股权，并与阿克伦公司共同设立聚纶材料科技有限公司， 布局高端显示， 深掘精密涂布潜力。公司拟收购千洪电子， 交易金额为 15 亿元， 千洪电子是 OPPO/VIVO的主要供应商， 本次收购将完善公司下游， 大幅提升公司电子功能材料整体竞争能力。 千洪电子业绩承诺 2017/2018/2019 年度， 实现净利润不低于 1.1/1.5/1.9 亿元。

预计公司 17-19 年，实现归母净利润 2.01/3.50/6.17 亿元（不包含千洪电子），对应 PE 53/30/17X， 给予“买入”评级。

风险提示：公司产品销售不及预期和收购标的进展不及预期的风险。