1月制造业PMI数据点评:2018年初指数全面下滑‚季节因素叠加内外需受压
报告摘要:
事件:
中国 2018 年 1 月份官方制造业 PMI51.3,预期 51.6,前值 51.6;官方非制造业 PMI55.3,前值 54.9。
点评:
2018 年 1 月制造业 PMI 较 2017 年年末下降 0.3 个百分点,仍位于荣枯线之上。通过观测 2012~2017 年制造业 PMI 的变化趋势,我们发现制造业 PMI 年初水平均相对较低, 2018 年的表现符合季节性特征,这或与冬季停工限产等因素相关。从具体的分项看, 13 个分项中,仅库存的两个分项有所上升,其他分项均呈下降态势,其中新出口订单变动最大,由荣枯线以上的 51.9 下降至荣枯线之下的 49.5。
内外需承压,指数双双均回落: 1 月制造业 PMI 新订单指数及新出口订单指数均有所下降,新订单 PMI 下行 0.8 个百分点,新出口订单指数则大降 2.4 个百分点。新出口订单指数的下降符合季节规律, 1 月出口相对较弱,同时近期美元贬值幅度也对外需产生影响。鉴于汽车、地产等行业表现较差,对经济拉动最大的消费对于将在 18 年有所减速,内需料将受到影响,这与订单指数的下行趋势相一致。
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