2018 年 1 月以美元计中国进出口同比保持了连续量价齐升的状态。预计随着国际经济大趋势持续进行，剔除春节假期，中国出口仍将保持相对稳定的增长。

本次进出口数据中，进口增速大幅升至 36.9%，远超市场预期（10.8%），剔除价格因素，同比仍在 30%以上。2018 年 1 月进口环比增速为正，23 年以来仅有 3 次出现这种情况，突破了 1 月进口季节性下滑的规律。 而机电进口增长的趋势，很可能说明 2018 年元旦开始的税收调整有可能导致 2017 年 12 月的进口分流，导致 1 月份进口超预期上升。

我们预计 2 月因春节因素进出口增速将放缓，但全球贸易回暖的趋势仍在继续，2018 年中国进出口总额或仍保持正增长，基本面上不支撑股市持续暴跌，但对债券市场复苏会造成一定压力。