开元股份2017年业绩快报点评:恒企中大并表驱动公司归母净利润增长26倍
开元股份(300338)
收入和归母净利润分别增长2 倍和26 倍。
2 月28 日,公司公布《2017 年业绩快报》:预计2017 年公司实现营业收入9.82 亿元,同比增长187.89%;实现利润总额2.13 亿元同比增长3706.39%;归属于上市公司股东的净利润1.61 亿元,同比增长2631.25%;对应摊薄EPS 为0.47 元。公司收入和利润大幅增加的主要原因有:(1)恒企教育和中大英才于2017 年3 月开始并表大幅增厚公司业绩、(2)EPC项目毛利率同比上升驱动仪器仪表和燃料智能化业务净利润增加、(3)拓展国内外营销渠道驱动检测仪器仪表销售收入增加、(4)2016 年产生大额并购重组费用。
恒企教育超额完成业绩承诺,未来将深度布局大财经+IT+设计领域。
2017 年底恒企教育直营和加盟校区总数约300 个,覆盖全国150 多个城市。公司计划未来3 年内在全国完成500 家学习中心的网点布局。恒企并购多迪科技布局IT 培训赛道、并购天琥教育布局设计培训赛道,有望实现“财经+IT+设计”三大职教培训领域的深度布局。恒企教育承诺17-18年净利润为1.04 亿元、1.35 亿元(随后江勇先生个人主动提高17-19 年业绩承诺至1.50、2.00 和2.50 亿元),我们预计2017 年恒企教育收入约为6.23 亿元(+63%),净利润为1.30 亿元(+41%),超额完成恒企教育1.04 亿元的业绩承诺。
中大英才超额完成业绩承诺,仪器仪表业务增幅较大。
2017 年底中大英才课程涵盖建筑工程、财经金融、职业资格等10 个领域、134 种细分课程、8450 节网校课。中大英才17-18 年业绩承诺为0.2、0.3 亿元,我们预计2017 年中大英才收入为0.65 亿元(+51%),净利润0.22 亿元(+41%),超额完成2017 年业绩承诺。我们预计公司仪器仪表业务2017 年实现净利润约为900 万元,同比增长53%。
维持盈利预测、 “买入”评级:
产业创新、人才供需瓶颈和政策红利驱动职教行业持续增长,未来产教融合和校企合作的趋势下,公司作为职教领域巨头将率先受益。我们维持对公司17-19 年EPS 的预测,分别是0.47、0.74、0.89 元,维持公司25.00 元目标价,维持“买入”评级。
风险提示:经营管理风险、新开校区不及预期等。
- 06-01 专业童装护成长‚温情舒适永相伴
- 06-13 取消配套融资,利于重组顺利进行
- 06-12 网生内容龙头,付费浪潮的先行受益者
- 06-15 公用事业行业2017年海外中期投资策略:关注限电改善及细分行业机会
- 06-15 医药行业2017年中期投资策略:新医改新药政新格局‚选股聚焦创新药和存量大洗牌中受益的一线龙头