具备全球竞争力和影响力的隔膜领导者
星源材质(300568)
截止至8月23日,公司市值58亿,上海恩捷的市值是190亿
单考虑隔膜业务,公司市值只有上海恩捷的三分之一(假设上海恩捷的烟膜业务值20亿,扣掉后隔膜业务的市值为170亿)
对应扣非后利润,两者PE倍数接近,市值差源于利润差
利润差距的来源:
(1)次要因素:公司产能不够,出货量少
(2)主要因素:17年时单平米净利只有上海恩捷的三分之一
风险提示
隔膜售价大幅下滑。
合肥和常州项目的调试和客户认证进度缓慢。
龙头地位被新进入者所取代。