Q3高增速,盈利能力持续提升
沪电股份(002463)
事件:
公司发布2018第三季度报告:前三季度实现营收38.49亿元,同比增长14.02%;归母净利润3.83亿元,同比提升136.70%。其中,Q3单季度营收和归母净利润分别为13.85亿元和1.87亿元,同比提升12.70%和216.78%;扣非后Q3单季度净利润为1.74亿元,同比提升309.71%。
投资要点:
Q3业绩亮眼,盈利能力持续提升
公司前三季度业绩接近其指引上限,在营收保持稳定增速的同时,盈利能力持续提升。其中,Q3单季度毛利率达25.06%,同比提升6.5pct;净利率为13.47%,同比增加8.68pct。毛利率的提升主要得益于产能利用率的提升和产品结构的优化(中高端产品订单比例提升),公司青淞厂、沪利微电产能利用率维持较高水平,同时黄石厂已于Q2扭亏为盈,经营情况不断改善。此外,受汇兑损益影响,前三季度公司财务费用348万元,同比减少86%。
全年高增长无忧,未来“汽车+5G”助力成长
公司方面指引全年业绩5.4亿元-6.2亿元,同比增长165.33%-204.64%,超过市场预期。我们认为Q2开始公司盈利能力已逐步恢复至行业较高水平,Q4仍将延续高增长态势。随着5G基站建设推进以及汽车电子化程度的提升,高频高速PCB有望迎来量价齐升,公司作为国内领先的中高端多层板厂商,积累了稳定优质的客户资源,来自需求端的成长动力十足。同时,公司已启动黄石厂汽车板专线的产能规划建设,预计将于2019年底投产,未来将增厚业绩弹性。
盈利预测与投资建议
根据三季报上调盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.41和0.51元,对应PE分别为20、17和13倍,维持“推荐”评级。
风险提示:5G推进不及预期,竞争加剧引致产品跌价风险,产能扩张进度不及预期。
- 06-15 签订40亿天然气冷热电三联供,助推天然气板块
- 06-14 配套行业巨头,受益渗透提升
- 06-14 中标管道工程EPC3.5亿元订单,业绩贡献明显
- 06-15 计算机行业2017半年度策略:把握确定性‚紧抓"云、智、安"
- 06-15 医药生物行业半年度策略:云开雾散‚砥砺前行