荣盛发展(002146)

事件： 荣盛发展于2018年10月25日发布3季度报告

1-9月销售金额和销售面积同比高增速： 2018年1-9月，公司累计实现签约面积572.37万平方米，同比增长50.93%；累计签约金额595.10亿元，同比增长46.18%。

业绩保持高速增长， 与高股息、低PE对比明显： 2018年1-9月营业收入305.54亿元，同比增长40.89%，归母净利润37.39亿元，同比增长33.98%。经营活动现金流净额87.59亿，公司经营稳健。股息率在5-6%左右，近半年相对PE一直处于低位。

拿地成本低， 沿高铁线布局核心城市及其周边特色县级市： 2018年商品房成交均价10397元/�O， 2018年1-9月荣盛发展综合拿地楼板价在2534元/�O， 地价房价比为23%，住宅类用地楼板价2973元/�O，地价房价比为29%。拿地成本低，为合理的利润提供了一定的空间。沿高铁线进行主要城市的布局，拓展稳健。

2018-2020年EPS预测至1.73/2.21/2.80元，考虑A股整体行情，给予公司2018年8倍PE，对应目标价13.84元。给予“买入”评级。

风险提示： 政策风险， 融资风险， 信用风险， 销售业绩未完成风险（详见报告末页风险提示）