蓝色光标(300058)

投资建议：维持增持评级。公司依托数据科技深度融合整营销产品和服务，实现从传统媒介代理向数据驱动的全案整合营销服务发展，全面受益于数字营销增长和国内品牌出海趋势。维持18-20年EPS0.28/0.34/0.38元，维持目标价6.05元，增持评级。

Q3业绩符合预期。18Q1-Q3收入170亿（YOY+62.4%）,实现归母净利润4.13亿（YOY+47.9%），扣非净利润3.52亿元(YOY+56.1%);其中Q3单季度收入62.23亿（YOY+61.5%）,归母扣非净利润0.87亿（YOY+133.58%），系公司出海业务大幅增长且控费效果显著所致。

出海业务带来营收高速增长，降本增效提升运营效率，期待后续收入结构持续优化提升整体盈利能力。Q3收入高速增长主要系出海广告投放业务持续高速增长，公司作为Facebook和Google国内最大的广告代理商，全面受益于国内游戏/工具APP/服务类品牌等企业出海带来的海外主流渠道广告投放需求高速增长；此外，公司优化客户结构，加强应收账款管理，18Q1-Q3应收账款周转天数显著下降，18Q3实现正向经营性净现金流1.1亿，同比大幅转正，营运效率显著提升，同时公司强化费用管理，优化人员结构，18Q1-Q3管理/销售费用率分别同比下降2.9/3.4个百分点，降本增效效果明显。未来公司有望依托数据和技术优势提升广告投放效率，并向客户提供高毛利的整合营销产品服务，从而在收入高增长的同时，实现盈利能力的持续改善。

催化剂：出海业务持续高增长，高毛利数据产品体系落地

风险提示：应收账款回款不及预期、商誉减值风险、汇率变动风险