公司研究

国电南瑞： 国有资产整合典范，建设坚强智能电网

我们预计公司 2018 年-2020 年净利润分别为 37.42、42.12 和 50.13 亿元，对应 EPS 分别为 0.82、 0.92 和 1.09 元。当前股价对应 2018 年-2020 年 EPS分别为 22.0、 19.5 和 16.4 倍。考虑到公司经过重组后实力增强，作为龙头企业受益于电网建设投资，积极布局新兴增长点，首次覆盖给予“推荐”评级。

新天然气： 收购亚美能源 50.5%股份，进军煤层气开采业务

我们预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 1.63、 2.98 和 3.92 元，当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别 20.8、 11.4 和 8.6 倍。公司作为新疆城市燃气行业领军企业，收购优质资产亚美能源 50.5%股份，布局上游煤层气开采业务，未来业绩增长确定性强，首次覆盖给予“推荐”评级。

吉艾科技： AMC 新机遇，高端集成服务商龙头崛起

公司原为国内知名石油测井设备专业制造商， 2016 年末进军不良资产管理（AMC）领域，转型 AMC 高端集成服务商。我们认为，不良资产管理行业竞争日趋激烈，传统收购处置模式利润空间已大大收窄，未来依托评估和处置等专业能力打造的集成服务模式将更具竞争优势。公司核心团队专业能力优秀，聚焦重整和管理服务类业务，有望发展为 AMC 高端集成服务龙头，业绩迎来高成长。

我们预计公司 2018-2020 年归母净利润 3.95/5.65/8.08 亿元，对应 EPS0.45/0.65/0.93 元，当前股价对应 2018-2020 年 PE 分别 19/14/10 倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示： 电网相关投资下滑；招标议价能力下降；原材料价格上涨。