宏观事件

1.发改委主管媒体：发改委企业债券目前不支持商业地产项目。

2.最高人民法院发布《关于审查知识产权纠纷行为保全案件适用法律若干问题的规定》，自2019年1月1日起施行。

3.发改委组织召开推动公共服务补短板强弱项提质量工作会议。

4.易纲：央行正逐渐从数量调控为主转为价格调控为主。

宏观数据

1.11月份，全国一般公共预算收入同比下降5.4%，全国一般公共预算支出同比下降0.8%。评：预计财政收入继续维持低增速，并压制财政支出力度。

今日关注

1.11月城镇固定资产投资累计同比增速预期5.8%，社会消费品零售总额同比增速预期8.8%，规模以上工业增加值同比增速预期5.9%。

宏观：昨日召开了今年的中央经济工作会议，其中在经济方面提到坚持以供给侧结构性改革为主线，继续打好三大攻坚战，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。另外辩证看待国际环境和国内条件的变化，保持战略定力，努力实现最优政策组合和最大整体效果；推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合。扎实推进乡村振兴战略，巩固发展“三农”持续向好形势。在政治方面提到要创新纪检监察体制机制，从严从实加强纪检监察队伍建设，打造忠诚干净担当的纪检监察铁军。从此次会议来看，政府不会因外部环境的变化而改变长期发展方向、仍主要致力于解决国内需求不足等矛盾，政策层面扩大对外开放的战略不会改变，而且政府仍将通过扩大进口、减税降费等举措来刺激国内内需，激发社会主体活力，继续追求经济高质量发展也不会改变。并且此次会议强调了反腐败工作，而当前腐败问题一定程度上已经制约了脱贫攻坚的推进。我们认为反腐败意味着明年将加大力度推进脱贫攻坚工作。另外发改委企业债券目前不支持商业地产项目，房企融资依旧受限。

策略：谨慎看空地产下游

风险点：地产投资超预期上涨