市场表现

（1）外汇市场：美元蓄势待降

1、美元指数下跌0.27%，收于96.099（美元资产回落），关注美元短期的冲击；

2、人民币回升，离岸收于6.7916（TMLF落地），关注风险冲击后权益机会；

（2）权益市场：波动率的放大

1、美股震荡，标普500指数上涨0.22%，道琼斯工业指数上涨0.70%（日常消费领涨）；

2、A股震荡，上证上涨0.05%，深证上涨0.09%（中美关系担忧），关注风险偏好的反复；

（3）债券市场：中美利差扩大

1、10年美债收益率下跌0.19%至2.750%（风险资产回落），关注期限利差扁平；

2、10年中债收益率上涨0.38%至3.142%（TMLF落地），关注信用传导的开启；

（4）商品市场：风险偏好改善

1、文华商品指数夜盘下跌0.01%，工业品（铁矿+1.23%、沪锌+0.75%）领涨。

2、美国1月18日当周API原油库存+655.1万桶，前值-56万桶。

大类资产：宽松的信号从量到价的释放，预计将继续带动市场在经济数据和风险事件的悲观释放中转变预期。当前而言，我们依然认为是将风险资产风起的时间点，相对而言，市场将更多的关注从货币宽松到信用扩张传导的落地。从外围市场来看，美国政府的停摆似乎延续增加了美元端的调整压力，间接缓和了非美端的风险冲击，如果叠加的信用传导路径开启，则市场预期转变的风口将启动，风险资产在悲观中预计将逐渐得到反弹的推动。

策略：维持避险资产中性配置，上调风险资产至中性偏多

风险点：油价上涨过快