图说一周海外经济:中美经贸谈判将进入第七回合
上周大类资产表现回顾:欧美股市继续飘红,油价回升
美股三大股指继续飘红,道指周涨 3.09%,纳指周涨 2.39%,标普 500 指数周涨 2.5%。其中,道指和纳指均连涨八周。我们认为,短期反弹并非反转,现阶段的反弹是对前期负面因素叠加导致过度悲观预期的修正。欧洲股市总体回升,市场情绪修复是短期反弹主因。债市维持震荡格局,受欧元区经济数据不及预期及本国经济前景预期悲观的影响,德债长短端利差继续收窄。受欧佩克如期减产和中美经贸谈判前景转暖修复需求预期影响,油价较大幅度收涨。我们认为,结合美元长周期趋弱和防风险视角,黄金仍有配置机会,各国央行积极增持黄金储备也有助于推升金价。
中美经贸谈判将进入第七回合,中美元首是推动谈判的重要力量
2 月 14、 15 日中美第六轮经贸高级别磋商结束,刘鹤 2 月下旬访美进入第七回合,第六轮磋商围绕两国元首阿根廷共识,在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒等方面深入交流,取得阶段性进展,但考虑双方核心诉求存在较大分歧,难有实质性协议。我们认为,中美元首是推动谈判的重要力量, 两国领导人会晤对推进中美经贸谈判有重要指引,特朗普接见刘鹤,习主席会晤美方代表对短期谈判缓和有一定支撑,未来“习特会”将是关键。基本面回落和贸易摩擦导致的悲观预期,或成为促使双方达成协议的关键催化剂,或助贸易谈判阶段性缓和,但难改中美在中长期的胶着态势。
美国经济数据分化,消费、通胀不及预期反映基本面回落
美国 CPI、 PPI 数据同时回落,均不及预期, 1 月 CPI 同比升 1.6%,创 2017年 6 月以来新低, 一致预期 1.5%,前值 1.9%; 1 月核心 CPI 同比升 2.2%,一致预期为 2.1%,前值为 2.2%。美国 1 月 PPI 同比升 2%,预期为 2.1%,前值为 2.5%。 同时美国 2018 年 12 月零售销售环比降 1.2%,录得逾 9 年来最大跌幅,预期增 0.1%,前值增 0.2%。我们认为销售数据回落反映基本面恶化,但考虑此前政府关门的潜在影响,一定程度上可能放大了数据恶化的表现。就业数据仍表现较好, 失业数据对基本面恶化有一定反映,2月 9 日当周初次申请失业金人数为 23.9 万,预期 22.5 万,前值 23.4 万。
风险提示:美联储加息节奏超预期,贸易摩擦事态升级冲击市场风险偏好。中国经济超预期下行,政策落地不及预期。
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