结论

由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。从媒体报道透露的五大方面内容看，该《办法》利好信托业规模的增长， 有利于盘活信托项目资金、拓展信托业务模式， 更好地发挥信托服务实体经济直接融资的职能。

事件

2019 年 2 月 26 日晚证券时报旗下媒体称，由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》 （以下简称 《办法》 ） 进一步梳理并明确了具体业务的监管规则，目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。据悉，该《办法》包括五大要点内容：

1、信托产品包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点 1 万元；

2、创设信托产品新的分类，资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托；

3、投资者首次认购私募信托产品必须面签，并且设置 24 个小时的冷静期；

4、固收类证券投资信托产品，允许卖出回购方式运用信托财产；

5、业绩报酬提取频率不得超过每六个月一次，且不得超过基准收益的 60%。

要点

有利于信托业规模的增长。此前资金信托产品的发行受限于私募性质，相较于银行理财与公募基金，在募资方面处于劣势。《办法》将信托产品分为公募与私募，允许面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点 1万元。这意味着信托将摆脱单纯靠私募募资的局限，将与银行理财、公募基金在统一的监管框架下竞争募资，实质上有利于信托业务规模的增长。

有利于更好发挥信托服务实体经济直接融资的职能。在 2018 年底召开的中国信托业年会上，中国银保监会党委委员、副主席黄洪在分析信托行业未来发展方向时明确表示，信托业务要坚持发展具有直接融资特点的资金信托。“只要信托公司真正以受托人的身份开展融资业务，信托融资就具有了直接融资的功能特点，就能在补充传统金融薄弱环节中发挥重要作用。”

回购方式有利于盘活信托项目资金。《办法》允许固收类证券投资信托产品采用卖出回购的方式运用信托财产，通过增加债券的二级市场流动性，有利于盘活信托项目资金，更好地助力实体融资，同时有利于信托公司发展类似一二级市场联动的业务模式。

风险提示：经济下行风险；贸易战风险